两市今日今日开盘下挫，全天在低位弱势颠簸，尾盘指数虽有归升，但由于市场成交量低迷，三大股指均下跌，沪指跌0.31%报收，呈假阳线，而猪肉板块资金净流入3.37亿，本周板块累计涨幅也超过10%，表现亮眼。

　　兴业证券首席分析师陈娇5月29日在进门财经路演时和我们谈到最新的调研结果，陈总以为猪价未来还将创历史新高，而二级市场猪肉板块的行情也才刚刚开始。

　　一、草根调研情况报告

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　　猪价上涨势不可挡

　　草根调研的初衷是因为当时猪价向来保持横盘颠簸走势，并没有浮现很大涨幅，而二级市场方面猪肉板块波动较大，归撤较为显然。

　　通过调研，我们发明猪价保持横盘的缘故，一方面是由于北方地区抛售冻肉，另一方面是南方地区抛售活猪。这样的情况导致短期供大于求，也是猪价横盘的主要缘故。

　　而目前为止，草根反馈两广地区活猪抛售已经接近尾声，而北方冻肉库容率也达到历史较低水位，同期的替代品如白鸡、黄鸡和鸡蛋等价格都有显然上涨，虽然禽类价位近期有所归落，但是从绝对价位来看，禽类价格在历史上也处于最高位置。

　　所以整个市场反馈赠我们的信息是，现在市场集体处于“缺肉”状态，所以在供小于求的背景下，我们相蟹薯肉涨价即将到来。

　　随后我们也做过几场路演，投资者的反馈都尤其良好，之前，我们发明之前猪价上涨都是几分钱、一毛钱地上涨，而今天(5月29日)，猪价浮现跳涨，我们可以看到广东一些地区报价上涨了一块钱/公斤，猪价的上涨显然上了一个台阶。

　　根据这一趋势，我们判断猪肉涨价将会持续，虽然会有归撤，但是归撤的次数将会变少，而明年猪肉涨价幅度还将超过今年，这种现象将会催化二级市场的猪肉股，其表现也将更加强势。

　　02

　　臃适公司损失不大

　　上市公司方面，我们本次调研的主要对象为温氏股份、新五丰和唐人神。

　　虽然身处疫情较为严重的广东，但我们得到的反馈是温氏股份的实际情况要优于广东集体，由于管理层优秀的把控，公司集体肥猪的死亡率仅有2%左右，母猪的损失率在10%，这一数值虽然稍微高一点，但是横向对照来看，温氏股份的表现依然尤其优异。

　　由于湖南GM对疫情的防御控制尤其到位，湖南地区上市公司收到疫情的影响比较小，据草根调研得到的消息，GM在每个高速公路路口都严防死守，也有草根企业自发地组织在国道、高速等路口立岗，以防止病猪的调运。

　　这一措施也起到了良好的效果，新五丰和唐人神因此受到疫情的影响不大，预计未来增量可持续。

　　二、非瘟疫苗研制最新发展

　　国内非瘟疫苗研制取得阶段性成绩，目前哈兽研已成功分离了我国首席株非瘟病毒并创制了非瘟候选疫苗，实验室阶段研究证明其中两个候选疫苗株具有良好的生物安全性和免疫保护效果。

　　但由于实验室研究后续还需扩大范围的中试、临床实验等，疫苗保护率和安全性有待进一步验证。

　　受该消息影响，近期动物疫苗概念也成为资金短期追逐的热点，今日该板块资金流入1.47亿，表现突出。

　　另外，4月我国生猪存栏、能繁母猪存栏下降幅度再创历史新高，且母猪补栏踊跃性仍不佳，行业产能已大幅去化，结合此点，未来猪肉需求端浮现缺口是约摸率事件。

　　我们预计下半年旺季猪价将再次迎来快速上涨，通过模型测算未来猪均价为23元/kg，所以本轮周期有尤其大的概率涨超上一轮周期高点21元/kg，2020年或持续高位运行。

　　三、农产品潞傍奉献CPI

　　预计5月农产品对CPI奉献潞傍上升。受去年低基数影响，5月猪肉价格同比涨幅潞傍扩大，牛羊肉价格受非瘟疫情带动持续上涨，肉禽、蛋价维持强势，鲜菜同比涨幅略升，鲜果受供赠下降、季节性需求因素影响同比涨幅显然提升。

　　我们预料5月农产品影响CPI上涨幅度将潞傍扩大，且随着南方抛售、屠企冻肉出库对猪价的压制逐渐减弱，和旺季的附近，猪价涨势有望加快。

　　另外，当前农业板块市盈率(TTM)35.73 倍，沪深 300 市盈率(TTM)为 11.37 倍;农业板块市净率(TTM)为 3.46 倍，相对于沪深 300 指数市净率(TTM)为 2.65 倍。

　　从数据上可以显然看出，农林牧渔板块集体估值依然处于较低水位，而本次疫情事件将推升猪肉价格大幅上涨，猪肉板块将会带来显然超越沪深300指数的收益。

　　结语

　　我们尤其看好养殖板块未来行情，从周期角度来看，这波行情才刚刚开始，并且未来持续光阴较长，幅度硕大。

　　由于这波猪价上涨无法看到顶部，我们预计这波行情猪价将会创出历史新高，而且在历史新高的基础之上还会潞傍上行。

　　此外上市公司恢重、扩产能力较强，市场份额将持续提升，我们潞傍看好相关标的：温氏股份、正邦科技、天邦股份、牧原股份。唐人神、新希翼、新五丰、金新农、天康生物，建议投资者重点关注。