判别猪价的主要依据有:生猪供给状况;季节性;疫情;方针干预。猪周期理论并非我国特有,而是最初由美国的MordecaiEzekiel调查到。猪周期构成的底子缘由是出产时滞和适应性预期。当猪价走高的时分,更多本钱集中投入到养猪行业。但是由于出产时间的滞后,当这些生猪出栏的时分,商场现已饱满,然后引起报价降低。相同在猪价的降低的时分,本钱退出也需要很长的时间才干使得供给削减,而滞后的供需缺口致使猪价上涨。此进程循环反复,由此发生的供需曲线像蛛网相同交错在一起,因而猪周期又被称为蛛网模型。通常一个完好的周期为3-4年的时间。

　　在猪价动摇的进程中,能繁母猪存栏量是最重要的指标,它提早12个月反响生猪的全体供给状况。能繁母猪存栏量在继续一年坐落5,000万头以上的高位后,从2013年10月开端出现同比下滑,当前同比下滑3%,从最高点的5,100万头降低了200万头到4,900万头。从2010-2013年的能繁母猪存栏能够看到,通常来讲2、3、4月为猪肉花费的冷季,也是猪价相对较低的位置,因而在这个几个月份通常都会出现能繁母猪的筛选。因而咱们估计在将来3个月母猪的筛选还会继续,能繁母猪的存栏有望继续降低到4,700万头左右。

　　从能繁母猪筛选到生猪供给削减通常有12-13个月左右的时间滞后,以此计算,2014年4季度开端,生猪的供给压力将逐渐减轻,当从供给来讲猪周期有望迎来上行。

　　饲养盈余状况也是判别猪周期底部和饲养户退出意愿的重要依据之一。上一轮周期底部继续的时间较长,从2009年4月到2010年6月,接连15个月处于亏本或微利的状况。饲养户之所以能够承受这么长期的亏本,是由于其在2007-2008年的周期高点转到了很高的赢利。此轮周期和上轮周期在这一点上较为相似,2011年的周期高点,饲养头均赢利高达600-700元/头,而且继续了较长的时间。因而2012-2013猪价继续走低的进程中,咱们并没有调查到能繁母猪去库存。从2013年12月中开端,猪价出现意料之外的迅速跌落,饲养户当前的单头亏本现已超越200元,然后加速了能繁母猪的筛选。2季度通常来讲是猪肉花费最淡的季节,因而饲养户的亏本有望继续,那么能繁母猪的筛选也将继续。

　　调查美国1970年至今的生猪报价,咱们发现美国的猪价在继续演绎着周期动摇,假如依照最低点到最低点的时间长度来看,最短的周期是28个月,最长的长达54个月。其同比报价增减起伏在1970-1980年也曾高达100%左右,但是从80年代左右开端进入50%以内的震荡区间。

　　我国和美国的生猪饲养最大的区别在于美国的规划化程度高,5,000头以上的饲养场库存占比现已超越60%,而我国该比率仅为11%。在规划化的饲养方式下,美国的生猪饲养功率更高,疫情防疫更加先进。这些区别造成了美国猪周期均匀来讲比我国的周期略长,而且报价动摇的起伏小于我国猪价。从中美猪肉报价动摇的进程中,开端得出两点定论:(1)猪价报价出现周期动摇的趋势在规划化商场和涣散饲养商场相同存在;(2)跟着规划饲养比率和疫情防治才干的提高,周期能够延伸,动摇起伏能够收窄。

　　“猪周期”背面最底子的缘由在于其面临报价改变时,供给并不能及时调理,而是需要阅历较长的饲养周期。从开端补栏/退出母猪后,通常需要阅历12个月的时间才干看到生猪供给的改变。这个最基本的特征决议了无论是我国仍是美国商场都很难走出“猪周期”的怪圈。我国散户“追涨杀跌”的行动和美国规划饲养场规划扩大的行动有所不同,致使周期内动摇起伏和周期长短有所区别。在猪价走高的时分,对报价更为活络的我国散户会积极扩大规划,而美国的规划猪场则表现为在较为充足的现金流和本钱的支持下加速规划扩大的速度。在猪价走低的时分,我国的散户会由于承受不了较长期的亏本而快速退出商场,而美国的规划猪场则会表现为怠慢扩大的速度。能够看到这两种行动中,我国的散户对猪肉报价的反响更为活络,2010年我国50头以下的散户依然占有生猪饲养群体的35%之多,而猪肉作为需要较为刚性的有必要花费品,供给发生10%的改变则能带来报价的大幅动摇。