5月22日，*ST雏鹰公告称，不能按期归重深交所关于2018年年报的问讯函，延迟至6月4日。

　　5月23日，股票跌停，发布公告警示股票交易异常波动。

　　自去年债务危机被曝出来后，雏鹰农牧的风波不断。由于涉嫌违法违纪，雏鹰农牧今年3月被中国证监会立案调查。

　　数据显示，截至今年一季度，雏鹰农牧公开总负债近182亿元，负债率高达92%。现有现金资产仅4亿多，都是受限资金，陷入了几乎没钱可用的地步。

　　作为“养猪首席股”，曾经的“肉偿债务”，雷人剧情引发投资者和网友的爆笑。没想到的是，过了没多久，“猪饿死了”，缘故竟是没钱买饲料。

　　债务高企、筹资艰难，不能还债的雏鹰还能飞多久?要是退市了，18.4万名股东会不会血本无归?

　　北京大学经济学院副教授、北京大学证券研究所前所长吕随启对《财经》新媒体表示，要是股价持续下跌，雏鹰实控人侯建芳质押股票约摸被强平，也有约摸发生实控人变更，甚至是被强制退市。投资者维权索赔，获得赔偿的希翼不大。

　　负债182亿，网友：到底还有没有猪?

　　据雏鹰农牧4月25日公开的2019年一季度报告，一季度营收3.96亿，扣非净利润亏损11.2亿。截至一季度末，雏鹰农牧总资产196.4亿元，总负债182.0亿元，净资产仅为14.38亿元，资产负债率高达92.68%。负债率同比大增19.77个百分点，环比上升4.79个百分点。

　　一季度期末，公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计达82.71亿元;货币资金仅4.2亿元。

　　据2018年年报，雏鹰农牧亏损38.6亿;其货币资金中4.11亿元为保证金、银行冻结等受限资金。这就意味着，雏鹰农牧已几乎没有现钱可用。

　　“92%的负债率已经尤其之高。”吕随启表示，上市公司不能及时归重交易所问讯的情况早先不常见，未来约摸会比较多。

　　雏鹰农牧表示，营业收入大幅减少，主要是生猪市场价格较低，销售收入减少所致。受猪的反抗力下降、种猪死淘率增添、新生仔猪减少等因素影响，公司存货期末余额和生产性生物资产亦大幅减少。

　　面对雏鹰农牧高企的债务和没钱可用的状况，对于这“养猪首席股”，网友当下的迷惑是：到底还有没有猪?

　　面对债务危机，侯建芳表示雏鹰农牧要痛定思痛，专心于养猪主业，不会再布局辞的板块。对于巨额债务，公司正在协调各方推动债务重组，以保证公司的持续经营。

　　吕随启以为，找到堂而皇之的理由，在混合所有制下，设法引入国有企业做战略投资者，让国企接盘，摇身一变，换个马甲还是有约摸的。但雏鹰农牧要彻底翻盘的约摸性很小。

　　实控人侯建芳股票所有被冻结，存被强平风险

　　在公司步步深陷危机之际，实控人侯建芳也濒临质押股票被强平，甚至变更实控人的约摸。

　　ST雏鹰一季度报告显示，侯建芳持有公司股份1.26亿股，占公司总股本的40.20%，累计质押12.43亿股，质押率高达98.7%。雏鹰农牧表示，侯建芳股票质押大多用于为公司担保或个人融资。

　　在公司十大股东中，前六名为侯建芳亲属或一致举动人，合计持有公司49.89%股份，所持有的股票均被高比例甚至所有质押。

　　侯建芳所持公司所有股票已被全国多地法院冻结和轮候冻结。侯家人和一致举动人所持公司股票也已被所有被冻结。

　　吕随启分析，要是公司股价持续下跌，侯建芳质押股票濒临被强平的风险，甚至变更实际控制人。

　　5月22日，*ST雏鹰收报1.39元/股，大跌4.79%。5月23日，开盘后，雏鹰股价直接跌停，当天收报1.32元/股，跌5.45%。据统计，近一个月来，*ST雏鹰股价已经大跌52.35%。

　　5月23日，雏鹰农牧公告称，*ST雏鹰股票于2019年5月20日、5月21日、5月22日持续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过了12%，根据《深圳证券交易所交易规矩》的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。

　　筹资能力大降，涉诉案件不断增添

　　债务相继逾期和违约，雏鹰农牧信用评级也被持续下调。机构最新评级显示，该公司信用为C级，筹资能力几近丧失。

　　数据显示，今年一季度，雏鹰农牧筹资活动现金流入为325.5万元，而上年同期为37.3亿元。

　　由于营业收入的大幅下降和筹资能力的受限，ST雏鹰的涉诉案件不断增添，涉诉的金额也持续攀升。

　　据斑马消费查询发明，截至今年4月12日，雏鹰农牧因金融借款违约等产生的诉讼就达56起，涉及资金近27亿元。

　　而最近更新的公告显示，涉诉案件的金额已达32亿元。雏鹰农牧涉诉大多是与银行等机构的金融借款，和少量的买卖合同纠纷。

　　目前已知的单笔最大逾期借款本金为5.99亿元，债权人为自然人曹某，借款到期日为2018年底。

　　而*ST雏鹰表示，目前已与11家债权人达成协议，用自有货物抵偿相关欠款，并已尽成了货物交割。

　　“肉偿”、“饿死猪”……雷人剧情轮番上演

　　雏鹰农牧2010年9月15日上市，被称为“养猪首席股”。不过，自去年6月曝出资金困局以来，债务危机不断加深。

　　去年11月8日，雏鹰农牧发布公告称，受“非洲猪瘟”影响，准备用火腿、生态肉礼盒等产品支付债务利息部分。这一“欠债肉偿”剧情，引发广泛关注，被网友和投资者群嘲。

　　然而，危机还在加剧。两个多月后，“饿死猪了”。

　　1月30日，雏鹰农牧发布2018年年度业绩预报修正报告，称资金不足导致饲料供应紧张，生猪养殖死亡率高于预期，将2018年三季报中预计的全年净亏损15-17亿元，大幅上调至净亏损29-33亿元。与去年三季报中预料的业绩相比，其利润预计减少3.91亿元。

　　出人意料的是，业绩变差了，雏鹰农牧的股价反而持续飙升，短短一个多月光阴股价涨超140%。

　　对此，吕随启分析，首先，这波行情本来就有国家要缓解股权质押压力的意图;二是地方政府是否有暗中支持;三是公司设法自救;四是机构拉升股价共同自救;五是游资控制股价。

　　对于雏鹰农牧2018年年报，审计机构亚太(集团)会计师事务所表示无法出具建议，并指出上市公司财务报告内部控制存在重要缺陷，包括雏鹰农牧对养殖专业合作社等单位的财务资助与债权投资部分存在未能按合同约定光阴收归的减值迹象，管理层无法合理预计账面资产的可收归金额。

　　存退市风险，18万投资者血本无归?

　　3月18日，雏鹰农牧发布公告称，收到中国证监会《调查通知书》，因公司违法违纪，对公司进行立案调查。

　　5月18日，雏鹰农牧再次公告称，截至公告日，公司尚未收到就上述立案调查事项的结论性建议或决心。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规矩》的相关规定，如公司因此受到中国证监会的行政处罚，且违法行为属于《深圳证券交易所上市公司重要违法强制退市实施主意》规定的重要违法强制退市情景的，公司股票交易将被实行退市风狭示，实行退市风狭示三十个交易日期限届满后次一交易日，公司股票将被停牌，深圳证券交易所在停牌后的十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决心，并在公司股票暂停上市起六个月期限满后的十五个交易日内作出是否终止上市的决心。

　　尽管证监会的调查还没有定论，吕随启分析，*ST雏鹰被强制退市的约摸性是存在的。

　　除了上述公告提到的违法违纪的情况外，根据深交所《股票上市规矩》14.4.1条规定，股价持续20个交易日低于1元时，深交所将在15个交易日内作出公司股票是否终止上市的决心。此前的中弘股份就是因此而被退市。

　　要是*ST雏鹰退市，最直接影响的还是184199名投资者。在股吧里，有投资者问“退市，没有卖出怎么办?”“二级市场血本无归?”

　　《财经》新媒体注意到，新浪财经等平台发起投资者维权，有200多起针对*ST雏鹰的索赔请求，有律师已经接单代理。 不过，在吕随启看来，投资者索赔的希翼不是很大。“即使能够发起索赔，这类企业要钱没有，要命一条，股民也没有什么主意。”