央行此前为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。*波降准*于15日释放，第二波将于1月25日到位，共计释放1.5万亿*，净释放长期*约8000亿元。其中，今日实施的降准将释放*7500亿*。15日是企业集中缴税时点，25日是新年春节前一周，居民会有大规模的提现需求，流动性需求缺口较大。

2019年或有3%-3.5%的降准空间

降准一般发生在货币供应量增速明显放缓及企业投融资的低迷期，降准对股票市场的影响需综合考虑货币端和信用端。2019年基准存款准备金率全年或有3%-3.5%的下行空间。对于节奏而言，距离下次降准仍会有一定的时间间隔，一季度末前后、6月、9月末或10月初可能仍将会是降准操作选择的时点，上半年降准次数可能多于下半年。根据幅度和节奏，估计全年降准释放*规模2.8-4.4万亿，与全年基础货币缺口约4.2万亿相比，稍显不足，长期限流动性投放工具TMLF、MLF、PSL等仍有较大的操作空间。

房价是否有望回涨？

每次涉及到了经济金融问题的时候，大家都会问房价会不会涨，此次释放的7500亿重点是优化流动性结构，降低融资成本。其实房价上涨的因素非常之多，仅仅钱多了对房价的影响不是特别的大。房价影响*的还是地段，跟资源，比如一线城市的地铁附近，这样的地段房价基本保值，上涨是肯定的。还有就是稀缺资源，比如现在比较火热的旅游地产，也是可以参考的趋势性，至于哪些地方房价有望首先回暖，一线城市肯定比三线城市快，中心肯定比边缘快，旅游商业地产肯定比住宅快。

对楼市有何影响？

降准直接释放银行准备金，通过货币乘数效应释放流动性，能够直接且迅速地缓解货币端问题，对楼市有何影响如何，还是要看楼市调控等多方面的因素。如2008年、2014年和2016年的降准，对楼市的刺激有一定的影响，后续不久都造成了房价的迅速上涨。此次降准基本可以保障节前市场流动性宽裕，短期市场利率有望下行，并有利于提振股市的风险偏好，对股、债短期都形成利好。但是对于刺激社会融资增速、托底宏观经济的政策效力有限，实际效果仍需要时间观察和验证。

但货币宽松周期仍未走完，宽货币在某种程度可以说是宽信用的必要条件，只有降低了金融机构的负债成本，压低了长端利率，才能使实体真正有效获得金融的支持。支持普惠的定向降准、全面降准和TMLF是比OMO和MLF更优的选择。OMO和MLF流动性期限结构偏短，短期流动性向实体传导的效率不高。

从资产配置的角度来说，因风险偏好波动导致债券短期调整并不足为惧，在信用宽松和基本面拐点仍未明显形成之前，宽货币周期不会轻易终结，未来期限利差大概率继续走平，信用利差出现小幅收缩，城投价值更优。在基本面和企业盈利向上拐点确立前，股票市场更多的是结构性机会。

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